水泥行業(yè)觀點 上周水泥行業(yè)基本面平淡。由于官方否認(rèn)有較大規(guī)模的投資刺激方案,資本市場之前的預(yù)期受到打擊,水泥股出現(xiàn)回落。我們認(rèn)為,由于08年底的“4萬億”投資留下較多的后遺癥,政府此次不會大規(guī)模刺激投資。盡管為了對經(jīng)濟(jì)“托底”,固定資產(chǎn)投資會有所加速,但我們認(rèn)為力度不會太大,而且政府很可能會以“只做不說”的方式進(jìn)行。 如果“只做不說”,資本市場就無法提前獲得明確的政策信號,水泥股就無法在短期內(nèi)依賴政策預(yù)期獲得估值的快速提升。基本面的變化(信貸、水泥需求等)將成為投資者判斷固定資產(chǎn)投資是否加速的依據(jù),也是水泥股價上漲的催化劑,而這些變化的出現(xiàn)可能需要等待一段時間。 我們認(rèn)為固定資產(chǎn)投資加速對水泥需求構(gòu)成正面影響,水泥股具備配置價值,獲得相對收益的可能性較大(尤其是在市場下跌的情況下)。依然建議關(guān)注基建加速受益更大的西部水泥股:祁連山(600720)、寧夏建材(600449)、天山股份(000877)、青松建化(600425)。目前首推估值較低的天山股份(000877)。 我們?nèi)跃S持對水泥股的“中性”評級。 來源:中國網(wǎng)(2012-6-6) |